摘要：
尽管现货黄金仍受制于4100美元/盎司下方，但市场情绪正在出现微妙变化。越来越多分析师认为，4000美元/盎司附近正逐渐成为具有吸引力的价值区域，即便美联储仍维持偏紧缩立场，黄金下... 尽管现货黄金仍受制于4100美元/盎司下方，但市场情绪正在出现微妙变化。越来越多分析师认为，4000美元/盎司附近正逐渐成为具有吸引力的价值区域，即便美联储仍维持偏紧缩立场，黄金下方支撑也开始显现韧性。
目前，美国通胀仍明显高于美联储2%的目标。不过，在美国政府公布第二季度经济活动弱于预期后，一些分析师认为，黄金对疲软经济数据的敏感度正在上升。
随着下周一系列就业数据即将公布，金价正处于一个相对脆弱的平衡点，任何超预期或不及预期的数据，都可能推动黄金突破当前震荡区间。
就业数据或决定金价突破方向
Zaye Capital Markets首席投资官纳伊姆·阿斯拉姆(Naeem Aslam)表示：“黄金目前明显被困在一个区间内，即使只是很小的数据意外，也可能推动价格脱离这一范围。”
他指出，下周对黄金交易员而言将极为关键，市场可能向任一方向突破。美国第二季度GDP数据已经提高了市场对经济疲软的敏感度，但投资者也必须同时考虑美联储会议释放的信号，其中部分官员支持进一步加息。
根据市场一致预期，美国经济预计新增9.1万个就业岗位。
道富投资管理公司黄金策略主管阿卡什·多希(Aakash Doshi)在接受Kitco News采访时表示，如果就业数据再次令人失望，市场可能重新评估当前的加息预期。
他说：“如果利率预期发生变化，并推动两年期美债收益率跌破4%，那么黄金年底前可能升至4500至4750美元/盎司。”
跌破4000美元或仍是买入机会
如果就业数据好于预期，黄金可能进一步承压，甚至跌破4000美元/盎司。不过，一些分析师认为，金价下行空间依然有限，任何更深幅度的调整都可能继续提供买入机会。
abrdn投资策略总监罗伯特·明特(Robert Minter)表示，投资者正逐渐减少对美联储鹰派措辞的关注，转而聚焦支撑黄金的长期基本面，包括不断上升的政府债务、央行持续购金，以及市场越来越认识到高利率存在现实上限。
他表示：“归根结底，利率不可能大幅上升到远高于当前水平。”
明特认为，美联储最新的货币政策决定本身，就反映出市场情绪正在发生变化。
尽管美联储周三维持利率不变，但整体立场仍明显偏紧缩，三名委员投票支持加息25个基点。
明特表示：“这些消息公布后，美元反而下跌。这验证了黄金投资者的判断方向是正确的。”
市场开始淡化美联储鹰派信号
Morton Wealth首席执行官杰夫·萨蒂(Jeff Sarti)表示，即便美联储看起来仍有可能加息，黄金依然守住4000美元/盎司，这可能表明投资者已经开始淡化央行的鹰派措辞。
他说：“即使通胀仍处于令美联储感到不安的水平，但最近一次会议选择维持利率不变，已经清楚表明，美联储并不急于加息。即便加息，幅度可能也不会太大。”
萨蒂补充称，他不认为当前实际利率会升至足以对黄金造成新一轮明显抛压的水平。
他表示：“利率，尤其是实际利率，远没有高到足以推翻持有黄金的逻辑。近期我们看到，长端收益率走高，但黄金表现依然相当稳健，因此市场叙事可能正在发生变化。”
萨蒂称，长期美债收益率处于4%高位，对他而言吸引力仍不够强。“在利率真正明显上升之前，我更愿意一直持有黄金。”
加息预期仍是主要阻力
不过，并非所有分析师都认为黄金已经准备好恢复长期上升趋势。
德国商业银行大宗商品分析师卡斯滕·弗里奇(Carsten Fritsch)表示，尽管美联储目前仍按兵不动，但市场依然在押注9月加息。
他说：“市场持续存在的美联储加息预期，将限制黄金上涨。在通胀尚未显示出足够明显的降温迹象之前，这种预期短期内不太可能消退。”
因此，黄金当前仍处在多空力量拉锯之中。一方面，4000美元/盎司支撑逐渐获得认可；另一方面，美联储加息预期、较高的美债收益率以及通胀压力，仍限制金价突破4100美元/盎司。
下周重点数据
下周五公布的美国非农就业报告将是市场最关注的经济事件，但在此之前，多项就业与制造业数据也可能加剧黄金波动。
周一：美国ISM制造业采购经理人指数(PMI)
周二：美国JOLTS职位空缺报告
周三：美国ADP就业数据、ISM服务业PMI
周四：美国初请失业金人数
周五：美国非农就业报告
整体来看，下周黄金的突破方向，很可能取决于就业数据能否改变市场对美联储9月加息的预期。若数据疲软并推动短期美债收益率下行，金价有望重新挑战4100美元/盎司；若就业继续展现韧性，4000美元/盎司支撑将面临更大考验。
