摘要：
CD Markets财经报社(北美)讯 尽管美国通胀压力有所缓和，黄金本周仍录得又一次下跌，市场正检验4000美元/盎司这一关键支撑位究竟有多牢固。分析人士指出，随着中东军事行动升... CD Markets财经报社(北美)讯 尽管美国通胀压力有所缓和，黄金本周仍录得又一次下跌，市场正检验4000美元/盎司这一关键支撑位究竟有多牢固。分析人士指出，随着中东军事行动升级再次扰动全球能源市场，并重新点燃通胀担忧，贵金属短线仍面临进一步下行压力。
现货黄金周五（7月17日）收报4016.83美元/盎司，本周累计下跌102.美元，跌幅达2.48%。
通胀降温未能扭转金价颓势
本周公布的6月消费者物价指数（CPI）显示，美国消费者价格增长明显放缓，一度帮助市场缓解了伊朗战争对通胀造成持久冲击的担忧。不过，分析师提醒，这种宽慰可能只是暂时的，因为油价已重新回到80美元/桶上方，而地缘政治紧张局势仍在加剧。
EverBank世界市场总裁克里斯·加夫尼（Chris Gaffney）表示，过去四周里，金价已经四次跌破4000美元，但整体支撑目前仍然守住。他指出，4000美元是散户投资者高度关注的心理关口，如果这一水平失守并继续下探，黄金可能进入深度短线回调。
加夫尼认为，接下来最关键的数据将是美国通胀指标。如果油价没有出现更大幅度飙升，美国通胀数据应继续改善，这将削弱市场对美国加息的预期，并对金价形成支撑。
油价、美元与收益率成压制因素
分析师普遍认为，黄金自1月创下历史高点以来已回调近30%，这意味着大量利空已被计入价格，但持续的不确定性仍可能带来进一步下行。
GivTrade技术分析师瓦利德·赛义德（Waleed Said）表示，短期内黄金面临的主要风险包括更高的债券收益率、更强的美元以及市场对降息预期的回落。他指出，虽然不少负面消息已经反映在价格中，但市场尚未完全消化长期通胀冲击或美联储进一步收紧政策的可能性。
不过，赛义德也强调，黄金的长期潜力依然完好，目前更像是一次回调，而不是长期趋势的破坏。
Britannia Global Markets金属主管尼尔·威尔士（Neil Welsh）则表示，黄金当前的走势与油价高度相关。如果能源价格继续攀升，随之而来的通胀压力可能迫使美联储维持“更高更久”的利率环境。要打破当前偏空循环，市场可能需要美国经济数据出现足以抵消通胀担忧的明显变化，或者央行接近结束紧缩周期的更清晰信号。
市场押注9月加息概率上升
FXTM高级市场分析师卢克曼·奥图努加（Lukman Otunuga）表示，考虑到市场已开始计入最早9月加息的可能性，黄金短线阻力依旧偏大。他指出，霍尔木兹海峡再次关闭引发供应紧张担忧，推高了通胀预期，也带动美元和美债收益率走高。
在交易员定价美联储到9月加息概率为56%的背景下，黄金作为零收益资产的吸引力可能进一步下降。奥图努加认为，4000美元是当前的“分水岭”，若有效跌破，金价可能打开下探3950美元和3900美元的空间；若该水平守住，4100美元将重新进入视野。
XS.com业务发展主管西蒙-彼得·马萨布尼（Simon-Peter Massabni）则认为，市场可能已经消化了过度悲观的短期情景。即便4000美元支撑失守，他也认为下行空间有限。
马萨布尼表示，黄金仍受全球央行持续买入、地缘政治不确定性升高以及投资者对主权风险和长期通胀进行对冲需求上升等结构性因素支撑。因此，关键问题并不是黄金的牛市是否结束，而是当前负面消息究竟已经被市场吸收了多少。他认为，3950至3940美元区域可能构成战略性支撑，一旦市场开始意识到地缘政治紧张对全球增长的冲击最终可能大于其对通胀的影响，该区域或将成为重新建立买盘的基础。
即便4000美元继续守住，分析师仍表示，市场需要央行释放明确信号，表明在顽固通胀背景下利率不会继续上行。马萨布尼补充说，若美国经济放缓或能源驱动的通胀压力缓和，市场可能迅速重新定价降息预期，从而为黄金提供新的基本面支撑。从技术面看，黄金似乎正处于吸筹阶段，可能为后续重新上行积蓄力量。
下周聚焦欧洲央行
由于下周经济数据相对清淡，分析师表示，市场将对地缘政治消息格外敏感，尤其是在伊朗战争尚无结束迹象的情况下。下周最重要的经济事件将是欧洲央行货币政策会议。
经济学家预计，欧洲央行将维持利率不变，不过9月加息仍可能保留在选项之中。TD Securities固定收益分析师表示，在6月加息之后，预计欧洲央行将按兵不动，但新闻发布会上大概率会保留9月加息的可能性，只是不会给出太多具体指引。
下周需关注的经济数据包括：周四欧洲央行货币政策决议、美国每周初请失业金人数；周五S&P Global美国制造业与服务业PMI初值、美国新屋销售。
