摘要：
CD Markets财经报社(亚太)讯 《The Big Reset》作者、Commodity Discovery Fund创始人Willem Middelkoop表示，全球黄金市... CD Markets财经报社(亚太)讯 《The Big Reset》作者、Commodity Discovery Fund创始人Willem Middelkoop表示，全球黄金市场正在经历一场结构性变化，黄金正在重新成为各国央行资产配置的重要组成部分。
他认为，自己过去十多年提出的全球货币“重置”逻辑，并不是某一个突然发生的事件，而是一个已经启动的长期过程，并将逐渐通过各国央行资产负债表变化体现出来。
在他看来，当黄金价格接近4000美元时，市场常见的“亚洲买盘推动金价上涨”的说法并不完全准确。
Middelkoop表示，亚洲市场正在成为黄金需求的重要来源，其中部分国家和投资者持续进行逢低配置，这种趋势不仅体现在黄金，也扩展至铜、原油等大宗商品领域。
他认为，亚洲地区黄金需求仍然保持强劲，实物黄金配置需求明显高于过去几年。
不过，需要指出的是，部分市场估算数据与官方公布数据存在差异。例如，世界黄金协会数据显示，中国央行6月官方购金约为15吨，而市场对于整体黄金需求的估算可能包含商业机构和私人投资需求。
黄金储备地位正在变化
Middelkoop认为，真正推动黄金价格长期上涨的重要力量，是全球央行持续增加黄金储备。
他说，目前央行黄金购买主要来自欧洲以东地区，全球央行购金已经连续多年保持高位。
世界黄金协会数据显示：
2022年全球央行购金1082吨；
2023年约1037吨；
2024年约1045吨；
2025年约863吨。
这一规模约占全球年度黄金矿产供应的重要比例。
Middelkoop认为，黄金正在从传统西方市场逐渐向东方市场流动，全球黄金定价体系也正在发生变化，上海等亚洲市场的影响力不断提升。
他还提到，部分金融机构近期发布的研究认为，黄金在全球储备体系中的地位正在上升。
欧洲央行数据显示，截至2025年底，黄金已经成为仅次于美元的全球第二大储备资产，其占全球储备比例进一步提高。
黄金价格长期目标引发讨论
Middelkoop引用德意志银行近期报告观点称，黄金可能正在取代部分传统储备资产的地位。
基于这一逻辑，他认为黄金价格未来仍存在较大上涨空间，并提出金价达到1万美元以上的可能性。
他同时指出，美国仍按照历史价格对黄金储备进行估值，而部分其他经济体则采用市场价格计价。
Middelkoop认为，全球黄金市场正在经历重新定价过程，这并非由某一次国际会议推动，而是由全球资金流向和储备结构变化共同决定。
实物黄金需求增加，投资渠道正在变化
对于近期部分亚洲市场黄金交易规则调整，Middelkoop认为，这反映出投资者对实物黄金的关注正在提升。
他表示，越来越多投资者开始重视黄金的实际持有价值，而不仅仅关注金融市场中的纸面交易。
近期，包括多家大型银行在内的金融机构调整了部分黄金交易业务安排，也引发市场对实物黄金需求变化的讨论。
白银与黄金矿企或迎价值重估
除了黄金，Middelkoop继续看好白银。他表示，如果供需关系持续收紧，不排除白银价格在未来重新挑战每盎司100美元。
他甚至认为，本轮白银牛市可能需要看到更高价格水平才会结束，并将其与历史金银比变化联系起来。
与此同时，他认为黄金矿业公司在经历此前调整后，估值已经明显下降，部分优质矿企可能存在长期投资价值。
他表示，大宗商品市场可能正在进入一个长期周期，而贵金属板块仍处于早期阶段。
黄金长期逻辑仍取决于全球资金流向
从市场角度看，如果全球央行继续增加黄金配置，同时美元资产吸引力发生变化，黄金作为储备资产的地位可能进一步强化。
与此同时，白银和黄金矿企是否迎来新一轮上涨，也取决于未来：全球央行购金趋势；实物黄金需求变化；美元走势；全球利率环境。
市场仍需观察金价调整是否结束，以及全球储备资产配置是否继续向黄金倾斜。
