摘要：
美国4月通胀数据持续发酵，CPI同比3.8%、PPI同比6.0%均远超预期，叠加4月工业产出环比增长0.7%创逾一年最大涨幅，显示经济韧性超预期。5月19日亚市早盘，10年期美债收... 5月19日亚市早盘，10年期美债收益率攀升超4.6%，美元指数坚守高位，无息贵金属持有成本持续上升。
随着通胀失控的恐慌蔓延，目前市场预计美联储在今年年内直接“重启加息”的概率已飙升至50%，彻底颠覆了此前的宽松预期。
2、 瑞银下调白银供应缺口预期引发价格重挫，工业需求疲软：
5月18日瑞银发布研报，将2026年白银供应缺口预期从3亿盎司大幅下调至6000万至7000万盎司，缺口规模缩水超七成。机构指出当前白银市场供需格局已发生显著变化，供应紧张态势大幅缓解，同时全球制造业PMI数据疲软显示工业需求全面走弱。
3、 中东局势复杂化，加上冈拉克鹰派言论，资金加速流出贵金属市场：
5月18日，阿联酋一座核电站因无人机袭击引发火灾，沙特阿拉伯拦截3架从伊拉克领空飞来的无人机，霍尔木兹海峡航运风险加剧，国际油价一度突破110美元/桶。地缘风险虽为金银提供底部支撑，但在美联储加息预期主导下呈现“避险失效”特征。
与此同时，“债券之王”冈拉克明确表示美联储不会降息，甚至可能进一步加息，进一步削弱了市场对政策转向的幻想。资金加速从贵金属ETF流出，SPDR黄金持仓量5月18日减少3.2吨，SLV白银持仓量减少120吨。
黄金技术面分析
日线级别： 上一个交易日小阳线，收报4566.77，盘中最低4580.47，最高4584.25。均线空头排列，中长线空单继续持有，止损下移至4666.00一线。
日内短线（15分钟）： 均线当前多头排列。等待价格上破20均线时进场做多，止损参考日内低点，按两倍盈亏比预期离场。
白银技术面分析
日线级别： 上一个交易日小阳线，收报77.640，盘中最低75.845，最高78.179。均线空头排列，进场的中线空单可继续持有，止损下移至83.880一线。
日内短线（15分钟）： 均线当前多头排列，价格位于长短周期均线之间。等待价格上破20均线时可进场做多，止损参考日内低点，按两倍盈亏比离场。
风险提示
交易市场存在不可预测的风险，包括但不限于本金损失。本分析仅供参考，不构成直接投资建议。投资者应根据自身风险承受能力独立判断，自主决策。
