摘要：
周四（5月21日），现货黄金市场经历了一轮剧烈的多空拉锯。金价在盘中一度跳水下跌1%，但在触及低点后顽强企稳，最终几乎收平，收报每盎司4542.96美元。与此同时，美国期金也仅微跌... 周四（5月21日），现货黄金市场经历了一轮剧烈的多空拉锯。金价在盘中一度跳水下跌1%，但在触及低点后顽强企稳，最终几乎收平，收报每盎司4542.96美元。与此同时，美国期金也仅微跌0.04%，收于4542.50美元。
这一走势是原油市场剧烈震荡、美元指数冲高回落以及美债收益率掉头向下三股力量交织作用的结果。经历自中东冲突爆发以来超过14%的深幅回调后，金价在4540美元一线表现出了较强的抗跌韧性，市场正在反复测试底部的坚固程度。
二、 谈判桌上现分歧
在周四的交易日中，原油和汇市的震荡直接引导了金价的运行轨迹。
早盘时段，市场传出伊朗最高领袖哈梅内伊已下令“不得将高浓缩铀运往国外”的消息。这一强硬表态迅速击碎了市场对冲突立即解决的乐观预期。避险情绪瞬间回温，国际油价暴涨超过4%，美元指数也顺势冲上六周高点。
然而，随着交易的继续，未经证实的消息称华盛顿与德黑兰已就结束战争的协议最终草案达成一致，市场情绪再度发生反转：
原油价格大跌： 布伦特原油期货最终收跌2.3%，报每桶102.58美元；美国WTI原油期货也下跌1.9%至96.35美元，双双创下近两周以来的最低收盘价。
美元指数回吐涨幅： 美元指数在冲高后迅速回落，最终几乎收平在99.13附近。
美债收益率高位回落： 指标10年期美债收益率小幅下跌至4.575%，脱离了此前触及的4.687%的阶段性高位；30年期美债收益率也下跌约2个基点至5.096%。
美债收益率和美元在盘中冲高后的集体回落，大幅减轻了黄金作为非生息资产面临的资金面压力，帮助金价在盘中完成探底回升。
三、 加息预期悄然升温，黄金头上悬着“达摩克利斯之剑”
宏观政策层面的压力对黄金而言依然不容忽视。根据芝商所的FedWatch工具显示，交易员目前预计到2026年底前美联储至少加息一次的概率已升至58%，较前一日的48%明显上调；其中，12月份加息的隐含概率更是达到了60.5%。
此外，美国5月的“标普全球制造业PMI”飙升至55.3的四年新高，，超出市场预期的53.8，初步数据显示。这标志着自2022年5月以来最强劲的制造业扩张，产出以四年来最快的速度增长，新增就业人数达到自2025年6月以来的最高水平。
但美国上周初请失业金人数降至20.9万，劳动力市场依然强韧。这种状况使得美联储能将更多精力放在控制价格上涨上，进一步推迟了政策转宽的窗口。道明证券利率策略师指出，今年剩余时间利率大概率将维持在当前的高位水平。
五、 总结与后市展望：多空交织，静待中东迷雾散去
目前，黄金市场正处于一个多重力量相互拉扯的十字路口。美元和美债收益率的冲高回落，以及逢低买盘的介入，帮助金价在4540美元附近找到了暂时平衡。
但另一边，加息预期的攀升、美联储长期维持高利率的强硬态度，依然是压制金价反弹空间的主要阻力。未来一段时间，黄金的走势将高度取决于美伊谈判是否能取得突破，以及霍尔木兹海峡能否真正畅通。
特别需要关注的是，白宫已宣布新任美联储主席沃什的宣誓就职仪式将于5月22日上午11点（北京时间23:00）举行。作为对抗通胀的鹰派代表，他的正式上任以及随后的政策表态将成为市场的下一个核心焦点。在这些不确定性消除前，黄金大概率将延续在4500-4600美元区间的偏强震荡。
